「香港真係好多老襯，周街都係！輸完又來賭過，無汲取經驗，純靠貼士、靠報紙佬。」六十五歲的張華峰在證券界打滾近半世紀，1980年創辦恒豐證券集團，現為香港金融服務界立法會議員。他認為2月份的跌市只是短期波動，「絕對唔係熊市降臨」！

有些散戶會打電話去電台、電視台問分析員投資建議，「對方梗係問你手上有無貨？乜嘢價錢入？……如果賺，就話賺咗先啦；如果蝕，就話守多一會……跟這些建議去投資，一定唔得。」

散戶容易受這類分析影響，致錯過時機。他建議散戶，看這些資訊時不要理會提及的價位，反而要堅持自己心水價位，咬緊牙關買賣試水溫。何謂值得買或值得賣的價位呢？「就係個個都話就死，或者個個都話一定會再升的時候！」

撰文：張婷婷　本刊特約記者、鄧傳鏘　本刊總編輯

他就對港股前景信心爆棚。原因是港股市盈率偏低，平均僅12、13倍。而且香港背靠祖國，受惠於內地經濟發展；加上「一帶一路」和粵港澳大灣區等發展，長遠可以為香港帶來更多商機。另外，港交所已部署連串產品改革。

同股不同權  港交所受益

其中，最備受矚目的莫過於拓寬現行上市制度、接納同股不同權的新經濟公司在港上市。張華峰認為，未來十年金融科技和生物科技等，將會是內地經濟發展新趨勢，而交易所的新制度可配合這大形勢。「如果小米一來到，每日就增加100億成交量，螞蟻金服來到又多100億，自然吸引好多外面的資金過來！」

張華峰指出，現時港股成交額每日平均逾千億，個別日子可以達2000億，他估計，到今年下半年開始接受同股不同權的科技創新企業來港上市，屆時港交所成交量平均每日可達3000億，「聽講話排咗成幾十間，之中過萬億估值的都有幾隻」。不過，他先戴定頭盔，強調前提要不發生「諸如貿易戰或美朝開戰等政治突發事件」。

港交所去年12月公布容許尚未有盈利或收入的生物科技發行人，以及不同投票權架構的新興及創新產業發行人，在作出額外披露及制定保障措施後在主板上市。有分析認為，新制度會吸引已在美國上市的重磅內地科網公司，如阿里巴巴（NYSE︰BABA）和京東（NASDAQ︰JD）等來港作第二上市，以及一些未上市、但估值達數百億美元的科技創業公司，如小米手機和支付寶母公司螞蟻金服來港上市。

不過，他建議投資者最好等情況較明朗時才大舉入市，因為新制度細節上還有些拗撬，但他已伺機增持愛股港交所。「現時PE得50多倍，如果宣布出來（落實同股不同權公司來港上市），可以降落去40幾倍，這麼有潛質……因為不只是靠成交量，將來還有大量創新公司上市，上市費會好勁！」

他認為，「如果高位無賣到港交所，現時當然是持有，如果手上無貨，則可以考慮在二百多元時買入。」

騰訊風險大  舊經濟穩陣

近年，港交所的氣勢遠不及股王騰訊（00700），張華峰對愛股仍是百般維護，「港交所透明度高，生意額、盈利都計得到的；騰訊計不到，科技股好難講，比較投機性，兩者概念不同。」他不諱言，自己對科技創新行業認識不多，暫時不敢沾手，但強調在新經濟年代，科技是潮流，需要惡補相關知識。

目前，他的個人投資組合中，港交所股份仍佔最大百分比，有三四成，當中有三分一是用來炒即場、炒波幅，三分二作長期持有。他表示，自己由港交所於2000年上市時開始收集，平均價非常低。2000年6月港交所上市時每股定價為3.88元，17年來高位曾破300元。

張華峰的投資組合，大多屬舊經濟穩陣股，持有10%至20%公用、地產股作避險，其中約10%屬龍頭地產股，以及少量滙豐（00005）。近期北水不斷買入滙豐，他分析：「這個是國家既定投資政策，不是大陸散戶投資，看中的是滙豐網絡遍及全世界，跟滙豐搭上關係，便不用花時間去建立世界銀行網絡。」

另外，他透露，逾20%資金會用來買賣投機性股份，跟市場中人的貼士，設定止蝕止賺位短炒，「第一我不會持有太長時間，輸贏我都會走，第二，我知那班友仔唔敢呃我。」他透露，這些炒上落的一定不是「賊股」、「仙股」，通常都有盈利，股價一兩元，是合散戶胃納的公司，例如汽車或手機工業股。

雖然睇好後市，但張華峰不會全部「瞓身」，總會留下約10%作為儲備，或遇到有朋友買股時，一時錢未到，可幫忙墊資救急﹝見表﹞。

——節錄自三月份《信報財經月刊》