近日，中國政府祭出「新紅線」：負面經濟新聞報不得！然而，「深層次矛盾」不會因為屏蔽而消失。

一、稅收增速遠勝GDP

在《福布斯》「稅負痛苦指數」（Tax Misery Index）中，中國於2009、2011年均高居全球第二； 2017年，世界銀行發表研究，中國終於「超英趕美」！以67.3%總稅率排名全球12，兩大發達國家——英國及美國，分別為30.7%及43.8%，甚至連福利國家——挪威及瑞士都不過是37.5%及35.2%。

民間戲稱中國為「萬稅之國」，減稅之聲早已高唱雲霄。今年8月，中國政府宣布將個人免稅額由月薪3500元（人民幣．下同）提高到5000元，但同時規定「五險一金」等各項社會基金費用，將會由稅務局統一徵收。

賦稅繁重向來為國人詬病。上海財經大學教授范子英便指，美國約七成稅收來自個人與家庭，但中國卻是相反，八成由企業以增值稅和公司所得稅承擔。然而，「稅改」不等於「減稅」：埋單計數，民企納稅實際不減反增，中小企首當其衝。原因是社保以往由企業、銀行和社保局三方協議，絕大多數民企會「報細數」，現由稅務局徵收，變相要交到足。

以2014至2017年計算，不包括社保費增長，企業反而多付2829億元稅款；單單2018上半年，政府總共多收稅款，即高達6322億元，這種局面連黨校國際戰略研究所副所長周天勇都反問：「投資能夠增長嗎，就業能夠穩定嗎，消費能夠擴大嗎，金融體系能夠穩定嗎，經濟增長下行壓力不會加大？」

前耶魯金融學教授、現任港大亞洲環球研究所所長陳志武接受本刊訪問時表示，2018年上半年中國的稅收增長速度是14%至15%，同期GDP增長卻只有約6%，稅收是GDP的2倍，說明中央正以最快的速度，把民間和企業的收入轉移到自己手中。

二、中央斂財難解地方債

最近，民間就流傳這樣的諷刺：「人類社會從來沒有聽說透過印鈔票、放鬆貨幣去槓桿的，也沒有聽說過透過讓房地產漲價來去庫存的。」近20年，中國經濟增長快速，主要靠債務推動，尤其是短債。國際結算銀行報告便顯示，中國信貸擴張差額從2012年3月僅8.5，至2016年8月，急增至歷史高位28.8。債台高築成為中國經濟的計時炸彈。

這邊廂，中央意識到危機之大，強調會積極「去槓桿」；那邊廂，身體卻最誠實。據陳志武的觀察，「去槓桿」已經變得次要，「因為現在金融出現風險，需要更加寬鬆的貨幣政策和財政政策，錢從哪裏來？金融機構放款。否則的話，消化金融風險的意願就沒有辦法可以做得到」。

有位不願透露名字的金融界人士便批評：「中央沒有直接幫批銀行，解決地方債，卻將地方債推給銀行，形成『三角債』——銀行、企業及地方政府；反而，縱觀全球，無論是發達國家，抑或是發展中國家，中央負債率都是最低。」結果，竟然是「她（中央）不願意出手幫他們（銀行、企業及地方政府），卻要銀行承擔地方債務」。

「據我所知，很多民營A股的大股東都把股票拿去做抵押，借了很多錢，現在股票的價格跌了很多，實際上有好多控股公司技術上是破產的，但是監管部門不容許，更不容許銀行和房貸機構去逼迫這些公司平倉。」陳志武補充，這些劣質公司會繼續借貸，繼續做更多沒有回報的投資，加大房地產和其他行業的泡沫。

三、民企與國企日漸模糊

當年，改革開放所以取得空前進程，民企活力功不可沒。截至2017年底，民企為中國創造了60%以上的GDP、90%以上的新增就業，50%以上的稅收。中國經濟結構轉型需要民企助力，但它們不單稅務負擔最重、在稅改中受惠最少，近年來自政府部門的隨意干預，更是達到前所未有的高度。

陳志武說：「我所認識的一些民營企業家，他們現在最頭痛的，就是現在任何一個政府部門都可以派一個人來，不需要說違反了哪個法律，哪條法規，隨便找個原因就說你這個不可以做，那個也不可以做，使得他們實在沒有辦法做生意。」這個情況，在金融行業，例如證券和資金管理，尤其普遍。

而且，民企也開始要「姓黨」，特別是互聯網企業。有分析指，因為領導人擔心民企坐大，變成「富可敵國」，遂一方面強調國企要「做大做強」，另一方面要求民企將黨委寫入公司章程。黨委領導可左右公司決策，例如重要人事任免、涉及公共利益的重大決策，必經黨委討論，醞釀成熟後，才進入經營層面。

四、貿易戰加劇「國進民退」

近日，阿里巴巴主席馬雲宣布即將退休。這位中國互聯網「大咖」曾經模仿米高積遜（MJ），表現後者獨步天下的moonwalking，有人就形容，這不失為中國經濟改革的真實寫照——「看似向前，實質倒後」。今年是改革開放40周年，但中國「紅線」卻愈來愈多，由政治話題最敏感，延伸至以往相對寬鬆的經濟議題。

日前，《紐約時報》便報道，中國政府已向內媒發指令，「管控」六大經濟選題，包括經濟面臨下行壓力、地方債務隱患、中美經貿摩擦影響漸現、國內消費降級、滯脹預期升溫，還有借社會熱點渲染民眾生活艱難，並要求網媒刪除「唱衰中國經濟」的評論，「中國經濟滯脹」、「新難民」、「消費降級」等都被視為有害言論。

然而，真的禁不了！經濟學者陳志武甚至指出，貿易戰會強化「國進民退」。「道理很簡單，2015年左右，中國民企出口順差是3500億到4000億美元，美國是主要的出口市場，國企貿易逆差大概是1500億美元左右，所以美國向中國商品加高關稅，最受打擊是民企。」相反，國企大量進口大宗商品，中國並沒有加重關稅。

民企負擔加重，國企卻壓力不大，將導致中國經濟結構更加低效，活力大減。在中美貿易戰的陰霾下，中國經濟加速下滑，股滙大跌，政府全力增加收入，以便有足夠「彈藥」不時救市。不過，陳志武認為，沉重的賦稅在「經濟增長快速的時候也許可以，但是現在各行各業都有壓力，就不好辦了。」

——節錄自10月號《信報財經月刊》