深圳首試數字人幣 衝擊微信支付寶
2020年11月2日

撰文:林少陽 以立投資管理有限公司董事總經理兼投資總監

談到深圳市在中國科技創新上的角色,值得一提的是中國人民銀行正在密鑼緊鼓推出的數字人民幣及電子支付(Digital Currency and Electronic Payment)系統,深圳將成為全國其中一個最重要的試點城市。今次人民幣電子貨幣化最終能否領先於其他歐美國家中央銀行成功推行,對中國經濟前途有重大且深遠的意義。

至今為止,全球貿易仍然以美元為主要貿易貨幣,而貿易貨幣的交收至今仍然擺脫不了由美國控制的SWIFT(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication)結算系統。中國計劃推行的電子貨幣,將利用區塊鏈技術進行記賬,如果最終能夠落實在其主要貿易國之間以人民幣或雙邊各自的貨幣交易及結算,則中國或有望最終擺脫美元在國際貨幣市場中的壟斷地位。

電子貨幣的出現,將大大減低傳統銀行在經濟結構中的主導角色,國民未來毋須存錢於銀行,因為電子貨幣可以直接在自己的手機中的電子錢包中儲存,交易時候毋須經過任何金融中介機構,大大減省消費者與商品或服務供應商之間的交易費用。

金融行業中的去中介化將加速,依靠賺取差價的金融中介機構,未來的生存空間將大幅萎縮。未能與時並進的傳統金融機構,在未來五到十年之內,輕則經營規模大幅收縮,重則有倒閉結業的可能。

攤薄電子支付系統

另一個令人關注的重點,是中國人民銀行推出的數字人民幣,會否最終打擊支付寶和微信支付這兩個目前最流行的移動支付系統的普及性?這條問題對很多公眾投資者來說,相當重要,尤其是支付寶的控股公司螞蟻金服,正密鑼緊鼓打算在香港及上海同步首次公開招股。理論上,數字人民幣的出現不過是取代了現有的實體鈔票,而支付系統則是目前的實體鈔票或將來的電子貨幣的交易媒介,應該不會因為數字人民幣的推出而消失。

不過,未來的數字人民幣,將可以透過電子錢包之間的近場通信(near-field communication,簡稱NFC)技術,在毋須經過移動通訊網絡的情況之下進行交易,消費者與商戶之間,最終可以毋須經過任何一個電子支付系統,亦能夠順利完成交易。

最近國際清算銀行發表的報告亦稱,中國央行的數字貨幣除了提供方便在線交易現金的補充外,也可能為目前由支付寶和微信支付共同佔有94%的移動支付領域帶來多樣性選擇。言下之意,中國數字人民幣的出現,確實可能攤薄現時電子支付系統的市場佔有率。

當然,實體鈔票不大可能會在一夜之間消失,況且即使數字人民幣全數取代實體鈔票,亦不代表消費者及商戶最終會完全依賴電子支付系統,筆者只想指出,在科技日新月異的當下,投資者不要太過「老定」,以為過去一年表現風光的生意,未來亦必定一樣會繼續風光。一個全新的破壞性創新科技出現,隨時令很多原本極之賺錢的生意面臨挑戰,管理層若未能及時改變商業模式,很快會失去整盤生意。

人民幣值得看高一線

對於數字人民幣的未來發展方向,目前公眾接收的資訊仍不充分。可以肯定的是,貨幣電子化已經是一個不可逆轉的發展方向。透過數字人民幣,中國政府在管理國民資金流動性上將更加得心應手。近期中美關係持續惡化,中國政府提出的經濟內循環理論,很大機會獲得全面的落實。在這個大前提之下,上屆政府任由國內權貴轉移資產出境的情況,將成為絕響。

目前,全球主要大國之中,以中國國債息率最高。自新冠肺炎疫情爆發後,全球資金正以破紀錄的速度流入人民幣資產,促使中國政府於2020年10月上旬解除外資沽空人民幣限制,抑制人民幣過去半年的升勢。展望2021年,人民幣的前景仍然值得看高一線!

(作者客戶持有騰訊、美的、平安保險、招商銀行及盈趣科技股份。)