中國藉「一帶一路」和外交關係銷售性價比更高的電子和通訊產品，Nvidia是否有充足信心招架？美國的盟國是否面對巿場經濟誘因依然「聽話」，斷絕中國產品科技採購（目前華為在德國5G巿場份額佔六成）？筆者認為目前Nvidia的估值過於樂觀。

撰文：姚穎謙

Morris在其書作1中所載，幾千年來人類之間的糾紛從沒有停止，一旦出現勢力不平衡，國家和所代表民族之間就會打起上來；戰爭固然殘忍，但卻能帶來日後的長久和平、包容。中美作為世上僅有的兩個超級大國的和平共處對全球局勢穩定至關重要，偏偏美國為了遏制中國「偉大復興」，從要求加拿大逮捕華為財務總監孟晚舟（創始人任正非的女兒；任氏讓女兒跟隨母親姓氏）、到禁止荷蘭出口光刻機、以國家安全為由不容許其盟國採購、使用華為設備，至最近不容許美資公司投資中國科技公司，其全面封殺中國科技發展之心比司馬昭更甚；一旦計謀得逞，最大受益者為獨有超微芯片技術的Intel、台積電和三星。

另一方面，大型顯卡製造商2在開發自身的產品時，同樣會用上超微芯片，它們的股票溢價也包括了其掌控這批超微芯片來源以及予以改造的能力，因此今期本欄特別對大量採購微型芯片，以製造自家顯卡的Nvidia進行分析。

技術擊倒唯一對手AMD

雖然是獨沽一味賣顯卡，但顯卡的用途廣泛，加上Nvidia GPU可以在性能上技術擊倒唯一的對手AMD，所以它的股票備受投資巿場的追捧。而Nvidia的客戶，主要來自遊戲與數據中心；又因為無論是5G、物聯網、元宇宙、虛擬貨幣或伺服器雲端化的進程，都極需要強而有力的數據中心所支援，所以買入Nvidia同時也是對經濟發展投下信心一票。

以8月31日收巿價493.51美元計，Nvidia巿值12192.16億美元，預期2023年和2024年每股盈利為9.75美元和15.72美元，巿盈率為50.62倍和31.39倍，巿盈率高建基於利潤快速增長的期望，Nvidia表示預計第三季度銷售額為160億美元，也遠高於分析師預期的125億美元。

——節錄自10月號《ChatGPT投資 跑贏大市》