本文是2025年首稿，祝各位《信報月刊》讀者財源廣進，身體健康，闔家平安！去年，本欄重新執筆撰寫每年港版「十大驚奇」，至今剛好事隔一年，就讓我們回顧過去一年本欄所作的推測，最終有幾多最終兌現，幾多最終落空。

撰文：林少陽

一、港股絕地反彈。截至本文於2024年12月中執筆之時，恒指2024年累計升值15.6%，計及股息總回報達20.7%，表現略勝美股中的道瓊斯工業平均指數（總回報18.2%），稍遜標普500指數（29%），跑贏美股以外全球大部分股票指數，同時結束之前四年四連跌。

二、「中特估」與價值股當道。「中特估」泛指大型高息中資國企，當中筆者稱之為「中資七雄」的中移動（00941）、聯通（00762）、中電信（00728）、中海油（00883）、中石油（00857）、中石化（00386）及中國神華（01088），年初至今平均總回報達33.1%，大幅跑贏恒生指數達12.4%〔見表〕。「中資七雄」高股息、財政穩健、盈利持續增長，是「中特估」中最優秀的股份。

三、私有化盛行。過去一年本港私有化的案例雖然不太多，但是截至12月中旬總交易金額已高達380億美元，是自2017年以來最高紀錄，當中較大規模的包括估值達64億美元的L'Occitane（00973，已私有化）、估值70億美元的ESR集團（01821，仍未結案），估值逾10億美元的香港寬頻（01310，仍未結案），以及市值約5億元、陷於股權爭奪戰的紛美包裝（00468，仍未結案）。

四、黃金創出2800美元一盎斯歷史新高。2024年10月31日，黃金每盎斯報2790美元，創出歷史新高，距離筆者年初推算的年內高位相距不足1%。

五、比特幣升破8萬美元大關。比特幣的價格表現可說是由年頭狂奔到年尾，最新報逾10.7萬美元，至今仍然未有停下來的跡象。去年12月中筆者提出2024年比特幣將升近一倍至逾8萬美元，當時相信很多投資者都會投以懷疑的目光。

六、新興市場跑贏成熟市場。過去一年，確實有部分新興市場跑贏成熟市場，例如美國掛牌的Global X MSCI阿根廷ETF（ARGT）以黑馬姿態持續向上攀升，2024年獲利達72.6%。非常可惜，筆者更看好的iShares MSCI波蘭ETF（EPOL）及iShares新興市場（中國除外）ETF則表現大為遜色，分別僅錄得2.3%及6.7%的回報。特朗普重奪美國總統寶座，投資者擔憂其「美國優先政策」將有損墨西哥經濟，iShares墨西哥ETF（EWW）在過去一年急挫23.6%，連升多年的iShares MSCI印度ETF（INDA）亦只上升13.8%，跑輸給被看低一線的港股。

七、日本股市領先成熟市場。日本股市在成熟市場中表現並不算差，日經平均指數2024年總回報約19.5%，跑贏歐洲大部分股票市場，但就只能跑贏美股中的道指，與較具代表性的標普500指數的29%回報仍然有一段距離，尤其是如果投資者未有做滙率對沖的話，折算成美元的總回報差距更大。

八、日本銀行領先同業。日本銀行業在過去一年確實……

——節錄自1月號《蛇年股樓向好》