無論是拜登還是特朗普上任，港股的走向早已與美股表現脫鈎，港股未來幾年的表現，主要還是看國內的經濟刺激方案，能否及時帶動國內經濟復甦而定。不過，跟本港樓市一樣，美國的減息周期，至少仍然是稍微對本港股市有利的，從這一點上看，特朗普上任對港股確實是輕微利好的。

撰文：林少陽

美國東部時間2024年7月13日下午，美國前總統特朗普在賓夕法尼亞州巴特勒市舉行競選集會期間，遭槍手企圖暗殺未遂，槍手被當場擊斃，而遭流彈擊中的三名現場觀眾則一死兩傷。事件發生後，本已在今屆美國總統大選民意調查中領先的特朗普，進一步擴大與對手拜登的領先優勢。特朗普將有很大機會重掌白宮，而這對漸走下坡的中美關係，只會雪上加霜，亦將加大中國政府在推動經濟發展上難度，並減慢港股年初至今復甦的步伐。

就在特朗普遭槍擊之前的兩個星期，拜登在由親民主黨傳媒CNN主持的一場總統候選人辯論中反應遲鈍，被選民質疑拜登的身體狀況是否適合代表民主黨競選連任美國總統。然而，由於拜登早前已在民主黨初選中以大比數擊敗黨內主要競爭對手，除非他主動退選，否則黨內即使反對聲音再大，也沒法阻止他代表民主黨參選。在特朗普槍擊事件發生之後，由於特朗普已幾乎勝券在握，民主黨即使陣前易將，恐怕已經為時太晚，黨內有識之士見狀，亦不大樂意自動獻身，代替拜登在今屆總統大選中做特朗普的炮灰。

參考特朗普第一屆任期的政績，以及今屆競選的施政方針，他一旦當選，將從以下幾方面改變現任拜登總統的施政：

第一，特朗普將提出進一步減低美國的企業所得稅，而減稅有利大企業盈利，而在其他因素不變之下，企業盈利增長，將有利美股表現。再者，特朗普在第一屆任期內曾三番四次提及，股票市場表現是衡量美國總政任內政績的指標。因此，除了減稅方案之外，我們不排除特朗普還會構思出更多創新的意念，試圖延續美股這一波牛市的升浪。

第二，特朗普任內第二件引發較大爭議的政績，就是打破常規地公開向時任美國聯儲局主席鮑威爾施壓，要求聯儲局減息。考慮到目前美國通脹已由高位回落，而政策利率亦較通脹高出超過2厘，美國確實有足夠減息空間。從這個角度出發，美國的短債利率，應該有望在2025年內錄得較大幅度的下調。

第三，外交政策方面，特朗普一向主張美國優先（America First）及令美國再次偉大（Make America Great Again），政策主施律是外交上的孤立主義。一方面，他未上任已在大喊要增加中國產品進口關稅至60%，並將進口關稅所得，透過減稅的方式「回贈」國民。在對華政策方面，民主共和兩黨的整體外交政策方向大致相同，就是要想方設法阻止中國整體綜合國力的復興，但具體的施政方針，還是稍有不同。特朗普傾向一刀切的關稅政策，而拜登任內則更加專注於針對個別具戰略地位行業在進出口政策上的精準打擊，拜登亦更傾向聯合其他盟友圍攻中國。與拜登不同的是，特朗普曾揚言將對中國以外的其他貿易夥伴加徵關稅，包括美國的近鄰墨西哥及加拿大。

年初至今，墨西哥股市由去年全球表現領先，變成幾乎全球包尾，不排除是因為市場正逐步反映特朗普上任對墨西哥經濟的潛在負面影響。

第四，大規模的減稅方案，變本加厲的貿易壁壘，本土優先的工業政策，以至短視的利率政策，在美國經濟早已接近全民就業的當下，明顯是在……

——節錄自8月號《翻炒細價樓》